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◎记者 费天元
2026年开年，有色金属市集资金情谊高潮。铜铝当作众人利用最庸碌的两大基本金属，境表里价钱联动走强。境内市集方面，上期所沪铜主力合约于1月7日涉及105500元/吨，创历史新高；沪铝主力合约于1月12日涉及24915元/吨，创历史新高。境外市集方面，LME铜铝、COMEX铜价钱均创历史新高。
在地缘场地复杂多变的配景下，铜的策略储备价值愈发受到存眷。
1月9日，两大外洋矿业巨头——力拓与嘉能可同步发表声明，布告两家公司运转并购道判，当今两边已就部分或一齐业务的吞并进行初步征询，其中可能包括力拓和嘉能可之间的全股票吞并。
该笔交游有望催生众人最大的矿业公司。据测算，要是力拓与嘉能可的吞并最终落地，将会产生一家市值卓越2600亿好意思元的矿业巨头。刻下，众人市值最高的矿企为必和必拓，最新市值接近1600亿好意思元。
业内多数规划，两大矿企吞并的背后，是两边关于铜订价权的共同诉求。比年来，嘉能可将自己策略要点再行聚焦铜业务的增长，嘉能可首席扩充官在2025年底默示，公司的标的是成为“众人最大的铜坐蓐商”。
2025年9月，英好意思资源集团与加拿大泰克资源公司的吞并也端庄运转。交游完成后，两边将组建为众人第五大铜矿企业。
“众人矿业巨头的吞并，意味着原料矿产资源的团结度将进一步加强，从而增强龙头矿商在产业链的言语权和市鸠合的订价权。相当是铜这一策略资源的翌日供应趋向缺少，且在电网电力、AI等工业及科技基础技艺开导需求的鼓吹下，其策略储备价值突显。”国信期货首席分析师顾冯达对上海证券报记者默示。
在供给端，主要铜矿产量下跌的情况，握续强化供应缺少的预期。1月9日，当作众人已探明铜矿储量第一的国度，智利发布数据走漏，2025年11月，智利国度铜业公司铜产量同比下跌3%，至130900吨。其中，众人最大铜矿——必和必拓旗下埃斯康迪达矿区的产量下跌12.8%，至94400吨。
中信证券在2026年投资瞻望汇报中提到，在流动性宽松、供应扰动频发和需求结构性坚贞的预期下，市集关于资源品建设价值的招供度有望进一步擢升。2026年推选“商品、股票、债券”的建设限定，其中铜在供给抑遏与电力需求驱动下具备强支握。
关于铝，由于铜铝在电力传输、机械设备、汽车轻量化等规模存在替代效应，因此“铜铝比”（铜铝价钱的比值）被视为研判铝价走向的遑急认识。
中金公司研报合计，刻下，以铝代铜的神气悄然生变，带来铝消耗的额外增量。短期内，铜铝比变动更多是卑劣产业自己的时候阶梯和产物策略的演变起主导作用。近期一个比拟遑急的产业趋势变化，是国内空调行业以铝代铜意愿的上升。
“总体而言，地缘政事环境进一步复杂化的配景下，对供应链安全性和褂讪性的担忧，将使多头资金握续存眷具备策略资源属性的有色板块，产业保值需求、金融市集避险需求及投契需求有望共同鼓吹价钱握续走高。”顾冯达说。
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